Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’ten son günlerde iki güzel sevinç açıklaması gördük.

İlkinde Moodys kredi notunu artırmadı ama Fitch görünümü pozitife çevirdi. İşte buna Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek çok sevindi.

Peşin söyleyeyim: Kredi notlarımız çöp seviyesinde ve orada çırpınıp duruyoruz.

İki şeyi soramadık sayın Şimşek’e.

1-) Ülke 21 çeyrektir büyüyor ve kişi başına gelirimiz 18 bin dolara dayandı ama bu notçular hala bize çöp muamelesi niye çekiyor?

2-) CDS dediğimiz risk primimiz 200’lere düştü ama notumuz niye artmıyor?

Bu soruları Şimşek’e soramıyoruz ama cevabı yine notçular verdi: Sizin yönetişim sorununuz var diyorlar.

Neyse zaten bu notçular dış güçlerin aparatları değil miydi? Ne diye seviniyoruz veya üzülüyoruz ki?

Notumuzu düşük tutarak ülkemizin çok daha yüksek faiz ödemesine neden olarak bizi sömürüyorlar…

Tek izahı bu!

Gelelim sayın Şimşek’in ikinci sevincine.

Enflasyon beklentisinde büyük düşüş olmuş. Hem hane halkı hem de reel sektör enflasyon beklentileri epey düşmüş.

Biz burada uzmanlar diye kabul ettiğimiz piyasa katılımcılarının beklentilerine bakalım.

Aralık sonu itibari ile enflasyon yüzde 30,89. Ve piyasa katılımcıları 12 ay sonrasına yüzde 22,20 oran veriyor. 24 ay sonrası için ise yüzde 16,94 beklenti demişler.

Bu oranları şöyle yorumlayalım: Bu yıl enflasyonda 8,69 puanlık düşüş beklenirken gelecek yıl beklenen düşüş 5,26 puanda kalıyor.

Ağustos 2024 önemli bir tarih. Bu tarihte Merkez Bankası faizleri fiili enflasyonun üzerine çıkmış ve reel faiz dönemi başlamıştır.

Ağustos 2024’de fiili enflasyon yüzde 51,97 iken uzmanlar 12 ay sonrasına (Ağu. 2025) enflasyon beklentilerini yüzde 27,49 olarak açıklamışlardı. Oysa enflasyon hala bu seviyeye düşmedi. Yani katılımcılar dediğimiz uzmanlar feci şekilde yanılmış oldular.

Ama daha ilginci şu: Piyasa katılımcısı dediğimiz o uzmanlar Ağustos 2024’de 24 ay sonrasına (Ağu.2026) enflasyonu yüzde 18,38 diye tahmin etmişler. Ama bunun bile tutmayacağı kesinleşmiş durumda.

Tamam enflasyonda piyasa katılımcısı uzmanlar Pollyanna gözlüğü takmış olabilirler ama bir de seyre bakalım. Yani tutmayan beklentiler ne yönde seyretmiş?

12 ay sonrası enflasyon beklentileri 27,49’dan 22,20’ye gerilerken 5,29 puanlık düşüş olmuş. Ama 24 ay sonrası için enflasyon beklentisi 18,38’den 16,94’e düşmüş; yani sadece 1,44 puanlık bir gerileme yaşanmış.

Nitekim gerçekleşen enflasyona ile beklenen 12 ay ve 24 ay sonrası enflasyon farkları da makası açmaya başlamış.

Daha açık söyleyelim: Piyasa uzmanları enflasyon beklentilerinde çok ciddi şekilde yanılmıştır. Buna rağmen iyimserlik içindeki piyasa katılımcıları 24 ay sonrası için benzer iyimserliği korumamaktadır.

Gelecek yıl yine daha düşük enflasyon beklentisi var ama bu yıl kadar bir düşüş beklenmiyor. Hatta son 5 aya baktığımızda 24 ay sonrası için enflasyon beklentisi yerinde bile sayıyor diyebiliriz.

Süre arttıkça daha olumlu enflasyon tahmininde bulunan piyasa katılımcıları son dönemde bu iyimserliği de bir kenara bırakmış oldular.

Bunun nedeni ne olabilir diye soracak olursanız ben tek cevap verebilirim: Seçim yılı ve seçim yılında kim tutar enflasyonu hesabı…

Kısaca katılımcı uzmanlar şimdiden 2027 yılını seçim yılı ilan etmiş ve ona göre pozisyonlar alınmaya başlanmıştır.